2024城投境外债火爆：高息美元债激增，点心债强势崛起

**2024年城投公司境外发债“热情不减”：高利率难阻美元债发行放量，点心债“异军突起”**

2024年，城投公司在境外发债的热情不减反增，尽管面临美元融资利率高企的挑战，城投美元债的发行依然放量增长。根据Wind数据显示，截至2024年12月24日，城投公司美元债的发行数量已达到128只，募集规模高达185.18亿美元，较去年同期大幅增长129.69%。这一数据背后，反映出城投公司在资金筹措方面的迫切需求，以及面对国内融资收紧时的应对策略。

城投美元债的发行成本不断攀升，2024年平均发行票面利率已超过6%，而相比之下，城投境内发债的平均票面利率仅为2.35%左右。高利率并未阻止城投公司发行美元债的步伐，相反，不少境内金融机构开始通过南向债券通、QDII等渠道，加大对城投美元债的配置，以获取更高的收益。这些机构认为，尽管美元债的发行利率较高，但扣除相应的操作成本后，依然能提供可观的实际回报。

与此同时，城投点心债也在2024年“异军突起”。点心债，即城投公司在境外发行的以人民币计价的债券，其发行规模同样创下了新高。根据彭博汇编数据显示，截至2024年12月18日，地方政府融资平台发行的点心债规模已达到1636亿元人民币，创下1993年以来的最高年度纪录。城投点心债的平均发行利率达到5.82%，相比境内同等级别的城投债具有明显的利差优势。

城投点心债的发行不仅解决了汇率风险，还因其清晰的资金结算币种吸引了更多投资者。对于城投公司而言，点心债的发行用途相对广泛，不仅可用于借新还旧，还可用于项目建设与补充运营资金等。这使得部分区县级城投公司，在面临国内融资受限的情况下，纷纷转向境外发行点心债，以缓解资金压力。

值得注意的是，城投美元债和点心债的发行主体主要以AA+与AA评级的区县级城投公司为主。这些公司由于信用评级相对较低，在国内融资市场上净融资规模较低，甚至为负，因此更加依赖境外融资渠道。此外，部分区县级城投公司尚未被纳入当地化债范畴，也需要自筹资金应对存量债务到期和项目建设需求。

在城投公司境外发债热情高涨的背后，也伴随着一定的风险。高利率的美元债和点心债增加了城投公司的融资成本，对部分资质较弱的城投公司而言，可能加剧其资金压力。同时，随着监管政策的趋严，城投公司境外发债的审核力度也在不断加强。然而，考虑到未来一年内城投美元债和点心债的集中到期高峰，城投公司仍需保持一定的境外发债规模，以应对到期兑付压力。

对于投资者而言，城投公司境外发债提供了丰富的投资选择。尤其是在当前全球经济形势下，人民币国际化进程加快，越来越多的外国投资者和机构开始关注以人民币计价的债务工具。城投美元债和点心债的高利率吸引了大量追求高收益的投资者，尤其是在国内债市收益率持续回落的背景下，这些境外债券更是成为了投资者的“香饽饽”。

然而，投资者在追求高收益的同时，也应关注潜在的风险。城投公司的境外发债活动受到多种因素的影响，包括国内政策导向、金融市场流动性、人民币汇率波动等。这些因素都可能直接影响到投资者的信心与资本的流向。因此，投资者在投资城投美元债和点心债时，应理性对待高风险的投资选择，把握好机会与挑战之间的平衡。

展望未来，城投公司境外发债的热潮有望延续。尤其是在明年城投美元债和点心债的集中到期高峰来临之际，城投公司仍需通过境外发债来筹集资金以应对到期兑付压力。同时，随着人民币国际化进程的加快和全球资本对人民币资产的青睐程度提升，城投公司境外发债的融资环境有望进一步优化。这将为城投公司提供更多的融资渠道和更低的融资成本，助力其实现稳健发展。

城投公司在境外发债过程中，也应积极应对潜在的风险和挑战。一方面，要加强内部管理，提高资金使用效率，降低融资成本；另一方面，要密切关注国内外政策动态和金融市场变化，灵活调整融资策略以应对市场波动。同时，城投公司还应加强与投资者的沟通和合作，提升市场透明度和信誉度，为未来的融资活动奠定良好的基础。

总之，2024年城投公司境外发债的热情不减反增，高利率难阻美元债发行放量，点心债也呈现出强劲的增长势头。这一现象不仅反映了城投公司在资金筹措方面的迫切需求，也体现了其面对国内融资收紧时的应对策略。在未来，城投公司应继续加强境外融资渠道的建设和管理，为自身的稳健发展提供有力保障。同时，投资者也应理性看待城投公司境外发债的风险和机遇，做出明智的投资决策。

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